62家藥企全年業績公布 醫藥行業寒冬仍未過去

　　醫藥網1月19日訊　62家藥企全年業績搶先看，白馬股賣資產“避寒冬”！

 

 

　　中商產業研究院相關數據顯示，2019年1-11月我國主營業務營收21596.5億元，同比增長8.9%，相比2018年同期增速下降了近3個百分點；2019年1-11月利潤總額2842.8億元，同比增長10.0%，相比去年同期增速降低了0.4個百分點。

 

　　受醫保控費、4+7帶量采購等政策壓力，19年醫藥行業增速依舊維持低位。預計全年情形與前的11個月的情形不會有太大差異。

 

　　

注：數據來源于國家統計局，中商產業研究院，供參考。

 

　　預計，未來幾年隨著4+7帶量采購擴面、DRGs疾病診斷分組等政策的落地及全國推廣，醫藥行業寒冬仍未過去，上市藥企將進一步承受較大的業績壓力。

 

　　據中商產業研究院最新數據：2019年1-11月，我國醫藥行業規模以上企業數量達到7346家，較去年同期231家，其中虧損企業數量1247家，較去年同期增加52家，虧損面17.0%，較上一年虧損面擴大1.2個百分點，但環比下降了0.6個百分點。

 

　　2019年前11個月醫藥行業虧損總額123.0億元，同比下降了1.6%，虧損的藥企每家平均虧損接近1000萬元，與去年同期有所下降。

 

　　

注：數據來源于國家統計局，中商產業研究院，供參考。

 

　　總體而言，根據目前已經發布業績預告的醫藥A股上市公司情況，難言比整體情況樂觀。

 

　　截至2019年1月中旬，據同花順統計數據，已有62家藥企（約占A股上市公司的兩成）發布了2019年全年業績預告，其中預計虧損的企業為10家，虧損面約為16.13%，盈利的企業為50家，約為80.65%，不確定的企業為2家。

 

　　可見，A股醫藥上市公司的業績并沒比醫藥行業整體情況樂觀。

 

 

　　進入新一年開頭，上市公司迎來年報發布高峰，截至1月中旬，已發布2019年全年度業績預告企業有63家，其中預告盈利的有51家，占比超過80%。

 

　　從細分行業看，生物制品行業已經漸漸擺脫長春長生的疫苗事件的負面影響，除醫藥商業僅有兩家企業發布預告盈利外，虧損面在幾個子行業中相對較低，僅為9.90%，其余細分行業均在10%以上，化學制藥和醫療保健行業均超過了20%。

 

　　

注：數據來源于同花順，細分行業分類根據通達信，數據供參考。

 

　　從預告企業凈利的變化趨勢來看，所有細分行業凈利預減的占比均為兩位百分數。除醫藥商業外，其余子行業下降企業占比均超過15%，中成藥占比超過20%。

 

　　

注：數據來源于同花順，細分行業分類根據通達信，數據供參考。

 

　　在未來的2020年，4+7帶量采購擴面、DRGs繼續推進，預計對醫藥行業利潤的影響進一步加大。

 

 

　　在62家企業中，預告盈利的企業中（翻至文末查看62家藥企業績清單），有智飛生物、華潤三九、華蘭生物、長春高新和麗珠集團5家藥企預告全年凈利潤在10億元以上。

 

　　可以看出，這些藥企的成長性也相對較好，均在20%以上，智飛生物更是高達75%——生物制品尤其是疫苗類企業業績已經逐步擺脫了疫苗事件的影響，再加之政策導向利好，進入高成長軌道。

 

　　

注：數據來源于同花順，細分行業分類根據通達信；預計凈利變化百分比為同花順統計數據，預計凈利為推算數據，數據供參考。

 

 

　　統計的62家藥企中有10家藥企虧損，其中超過6家虧損超過億元，除千山藥機和翰宇藥業沒有具體變動幅度，但是根據前三季度業績來看，全年也是大概率虧損億元以上。

 

　　從已經公告的下降幅度來看，創新醫療和亞太藥業虧損超過7億元，澤璟制藥則是2019年登陸科創板的企業，由于其藥品均處于研發階段，目前尚未產生經濟效益，虧損4億元。湯臣倍健、景峰醫藥、精華制藥和九安醫療下降幅度超過100%。

 

　

　注：數據來源于同花順，細分行業分類根據通達信；預計凈利變化百分比為同花順統計數據，預計凈利為推算數據，數據供參考。

 

　　其中，千山藥機連續兩年被出具“無法表示意見”的審計報告，且2018年末審計凈資產為負值，在2019年5月被暫停上市。

 

　　千山藥機由于重大違規還曾公布證監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，2015年～2018年連續4年凈利潤實際為負，觸及深交所關于上市公司重大違法強制退市實施辦法相關條例規定的“重大違法強制退市”情形。

 

　　據了解，千山藥機2011年登陸A股，其主營業務為制藥機械、醫療器械、醫藥包材產品的研發、生產和銷售，以及部分醫療服務。財報數據顯示，2019年前三季度其實現營業收入1.47億元，同比下降15.83%；實現歸母凈利潤為-4.73億元，同比下降17.28%，虧損進一步擴大。在最新的全年業績預告中明確表示全年凈利為“續虧”。

 

 

　　公開資料顯示，2019年我國醫藥公司為了獲得現金流共有39次資產出售。這些藥企之所以出售資產，有的是為了幫助業務擴張和減輕債務，有的則是為了優化財務報表。

 

　　2019年12月份以來，海正藥業、海爾生物、人福醫藥、天士力、四環生物、雙成藥業、佛慈制藥等多家知名藥企相繼發布出售資產公告，主要涉及股權、土地、房產等資產。其中，海正藥業、人福醫藥和天士力是我國醫藥百強企業，這些股票曾經也是我國醫藥類知名的白馬股。

 

　　據不完全統計，從2019年年初至今，海正藥業已靠變賣資產回血了37.71億元。相當于海正藥業2019年前三季度12.55億元歸母凈利潤的3倍。然而，2019年前三季度，海正藥業的流動負債合計為112.13億元，高于其流動資產92.51億元，另外因研發新藥失敗，海正藥業還宣布擬計提13.17億元的資產，合計將減少2019年凈利潤17.28億。盡管海正藥業目前尚未發布全年業績預告，出售資產可以增厚業績，但預計這對于其年終報表數據仍只是杯水車薪。

 

　　人福醫藥2019年12月30日晚發布公告稱，公司全資子公司鐘祥醫療擬將其所有的鐘祥市人民醫院新院區不動產出售給興瑞資產。該項目的累計建設投入約10億元，出售總價款將根據工程決算審計結果來確定。

 

　　經初步測算，該項目投資收益約為4000萬元。而其發布的最新全年業績預告其凈利潤75000萬元至95000萬元，與上一年巨虧超23億元已扭虧，但是難言其現金流就十分寬松，仍通過出售資產來改善現金流。

 

　　天士力是我國中藥行業領域的一只白馬股。

 

　　2019年12月16日天士力公告稱，為進一步聚焦醫藥工業，繼續推進現代中藥、生物藥和化學藥的協同發展，構筑創新醫藥研發集群，公司擬出售其持有的天士營銷公司全部股權，目前已經就相關事宜與重慶醫藥（集團）股份有限公司簽署了《框架協議》。

 

　　天士營銷主要負責天士力原醫藥商業業務板塊，其2018年度營業收入總額117億元，凈利潤1億元，占天士力2018年度營業收入總額和凈利潤的比例分別為64.81%和6.30%。

 

　　有的企業是出于企業發展戰略的考慮，聚焦主營業務，但是也有企業出售資產、調整會計準則、獲得各種補貼是為了提振業績，目的在于希望借此扭虧或增加利潤，有的甚至是為了保“殼”，但這些都是一次性收益，并不具備持續性。

 

　　面對國家醫藥進入深水區，政策的變化給企業的發展帶來了巨大挑戰，只有通過實實在在的研發投入、來優化企業產品結構，構筑企業的壁壘，從而持續獲得更多的利潤和更順暢的資金流才是根本之道！